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  • 執筆者の写真Beyond Media

[original] 原油価格急落の背景

writer Randy Wagenheim Chief Columnist of Beyond Media


4月20日の商品先物市場で原油価格が急落した。5月物が前代未聞のマイナス価格となり、市場は半ばパニックとなった。一部の専門家はすでにこうなることを予想していた。


各専門家の意見をまとめてみた。


●Roger Diwan (Vice President@ IHSMarkit )

重要な点は、需要の崩壊による石油の余剰。単に原油を保管する場所がなく、この5月物の契約の性質上、原油の物理的な所有権を必要とするため、原油の所有権を取得するには物理的な保管施設が必要だ。アメリカでは現在、石油の備蓄が満杯となっている。従って、ウイルス感染が収束するか、公共政策が変更されることで需要が回復するまで、問題は解決しないだろう。価格がマイナスであるということは、5月中旬より前に需要が再開することを期待していた生産者にとっては悲惨な状況であり、6月物とはまた別の状況ではある。

需要の崩壊による石油の余剰。単に油を保管する場所がなく、この5月物の性質として、原油の物理的な所有権を必要とするため、原油の所有権を取得するには物理的な保管施設が必要だ。アメリカでは石油の備蓄が満杯となっている。従って、ウイルス感染が収束するか、公共政策が変更されることで需要が回復するまで、問題は解決しないだろう。価格がマイナスであるということは、5月中旬より前に需要が再開することを期待していた生産者にとっては悲惨な状況であり、6月物とはまた別の状況になっている。


●Kyle Bass (Hayman Capital Management Founder)

CNBCの番組に出演し、コメントしている。


●Paul Sankey (Mizuho America)

彼はすでに1月の時点で今回の状況を予想していた。CNBCで語っている。

さらにその1カ月前のFOXニュース番組でも、同様の指摘をしていた。

これが実際、今日議論された重要なポイントだといえるだろう。


ロシアがOPECへの減産の深化に参加することを拒否した後、サウジアラビアは石油価格を引き下げつつ、産出量を引き上げた。石油は1日あたり1億バレルを生産しているが、コロナのパンデミックの経済的な影響により、需要が急減し、1日あたり2000万バレルの余剰が生じる可能性があると彼は言っていた。市場の「物理的現実」は、原油が地面から汲み出されて消費されるか、ストレージのコストが十分に高くなった場合、またはスペースが不足した場合、企業は顧客にそれらのコストを支払うようになるかもしれない、と指摘していた。


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Regarding oil price:  One clear summation is the tweets today (8 parts) from Roger Diwan. https://twitter.com/RogerDiwan/status/1252324705291374592


Key point is the surplus of oil due to a demand collapse.  There's simply nowhere to store the oil, and the nature of this May contract is that it requires the physical ownership of oil, so you must have a physical storage facility to take ownership of the oil.  In the US, storage for oil is full.  So until demand is restored (either via the virus stopping or public policy changing), the problem persists.Negative prices are the reflection of dire market conditions for producers, with the hope that demand restarts before the middle of May and that the June contract does not face the same fate. 

It is also insightful to listen to Kyle Bass commentary on CNBC today.

although he has not written about it on twitter explicitly. 


And also Paul Sankey from Mizuho Americas (New York) warned this precise thing would happen back in January on CNBC.  Exactly precisely right.


And then Paul Sankey reiterated about a Month ago same, it was covered by Fox Business.

-These are the key points as discussed today when it came to reality-"Saudi Arabia recently slashed oil prices and raised output after Russia refused to join OPEC in deepening production cuts.Oil is a 100 million barrel-per-day market, but Sankey says it’s possible that the economic fallout from the pandemic could zap demand, creating a 20 million barrel-per-day surplus.He says the “physical reality” of the market is that oil is pumped out of the ground and has to be consumed or stored. When the cost of storage goes high enough -- or space runs out -- companies might pay customers to take it."

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